按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，砸钱真智LOLR）救助法则（白芝浩规则，砸钱真智Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

由上可见，买机一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。后来当其中一些国家（如希腊、械键些人意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。

由此可见，盘那我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。有意思的是，砸钱真智从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，砸钱真智货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。买机本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

而我们提出的新规则是基于股权，械键些人中央银行扮演最后救助人角色，械键些人在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。在面临金融危机时，盘那这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

帕特里克·博尔顿、砸钱真智黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

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